□ 总量：保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升

　　□ 结构：提升货币信贷政策的引导效能

　　□ 价格：平衡好内部均衡和外部均衡

　　□ 传导：协同发挥政策合力疏通传导效率

　　11月3日，中国人民银行货币政策司发布专栏文章《始终保持货币政策稳健性着力营造良好的货币金融环境》称，将始终保持货币政策的稳健性，统筹运用总量和结构、数量和价格工具，加大货币信贷政策支持，助力实现稳经济、调结构、稳物价的平衡，金融服务质效不断提升。

　　保持流动性合理充裕

　　提高资金使用效率

　　着眼于货币政策下阶段重点，中国人民银行表示，将从总量、结构、价格、传导四方面着力营造良好的货币金融环境。

　　总量上，保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。

　　中国人民银行表示，要增强信贷增长的稳定性和可持续性，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。要从更长时间的跨周期视角去观察，更加合理地把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。要更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率。

　　在结构上，提升货币信贷政策的引导效能。结构性货币政策工具将聚焦重点、合理适度、有进有退，引导更多金融资源用于科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业以及国家重大战略，加快培育新动能新优势。

　　在价格上，平衡好内部均衡和外部均衡。完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的作用，保持融资成本持续下降。综合施策、稳定预期，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　在传导上，协同发挥政策合力疏通传导效率。坚持系统思维，加强货币与财政、产业、监管等政策协调配合，强化沟通联动，引导和稳定市场预期，共同维护经济金融大局稳定。

　　货币政策坚持稳健取向

　　力度不紧不松

　　今年以来，货币政策坚持稳健取向。“人民银行把好货币供给总闸门，力度不紧不松，持续稳固对实体经济的货币信贷支持，又没有量化宽松超发货币。同时坚持动态平衡，前瞻性统筹考虑跨周期政策目标，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。强化逆周期调节，综合施策、精准发力，积极主动应对超预期因素的扰动，有效支持稳住宏观经济大盘。”中国人民银行表示。

　　一是保持总量合理增长。中国人民银行于3月和9月两次在关键时点降准，中期借贷便利每月均到期超额续作，适时投放流动性支持政府债券顺利发行，促进市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行，维持贷款在去年高基数上延续两位数增速。同时，坚持按照市场化法治化原则引导金融机构信贷投放，及时优化房地产金融政策，支持房地产行业合理融资需求，配合做好地方政府债务重组化解，盘活存量贷款支持高质量发展。

　　二是优化资金供给结构。中国人民银行在引导货币信贷平稳增长的同时，不断调整和完善结构性货币政策工具体系，充分发挥货币信贷政策导向作用，推动信贷结构明显优化。目前存续的结构性工具有十余项，余额达7万亿元。今年以来持续推动存续工具落地显效，及时明确六项到期工具的延续实施，有效激发普惠金融、制造业企业的经济活力，促进绿色低碳、科技创新等新动能加快发展。

　　三是把握好内外均衡。面对国内外经济、政策周期不同步的挑战，中国人民银行坚持以我为主，没有跟随加息，优先确保国内发展，6月和8月两度调降政策利率，企业融资和居民信贷成本降至历史低位。同时，坚持实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，既注重发挥市场的决定性作用，又综合运用外汇存款准备金率、跨境融资宏观审慎调节参数等工具，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定还略有升值。

　　回溯来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提高。金融指标持续提前发力，9月末广义货币M2、社会融资规模存量同比增速在10%左右，与名义经济增速基本匹配并略高，金融资源配置明显优化。与此同时，企业贷款增长较快，居民信贷成本稳中有降，且人民币汇率保持基本稳定。